Investment philosophy
把投资决策，变成可以复盘的过程。
我们不承诺找到每一只会上涨的股票。我们展示如何把资本期限、企业价值、市场价格和风险预算，转化为可审计的投资决策。
我们不假设好公司会沿直线上涨，也不试图预测每一次市场波动。我们按资本期限配置资金，以核心仓参与企业长期复利，以交易仓捕捉价格与价值之间的偏离，并通过明确的论点、仓位和退出规则控制路径风险。
A five-step discipline
从资金约束开始，而不是从股票代码开始。
每一步都留下输入、判断与规则，让结果可以被质疑、验证和修正。
- 01输出：期限与流动性预算
Capital Architecture
先按提款需求和资金期限分桶，明确哪些资本可以承受波动，哪些必须保持流动性。
- 02输出：论点与失效条件
Thesis Underwriting
定义价值来自哪里、需要什么催化剂，以及哪些证据会使论点失效。
- 03输出：仓位与风险预算
Position Construction
把持仓拆成核心仓与交易仓，让长期判断和短期价格纪律各自承担清楚的角色。
- 04输出：加减仓与退出规则
Value Capture
价格偏离价值时分批加减，而不是把投资简化成整仓买入或卖出。
- 05输出：可复盘的决策记录
Decision Journal
记录当时的信息、判断、仓位与后续结果，区分好流程、好运气和真正的错误。
Portfolio discipline
交易服务于组合，不服务于情绪。
核心仓表达对企业长期价值创造的判断；交易仓管理价格路径和估值偏离。两者必须事先定义，不能在市场波动后为了合理化行为而临时改名。
期限先于收益先保证提款与流动性需求，再讨论风险资产回报。
价值区别于价格企业质量决定是否值得持有，价格决定预期回报与仓位节奏。
规则先于反应在波动发生前写下加仓、减仓和退出条件。
Method, carried into the product
研究、持仓与复盘，不应该彼此失联。
Thesis写下价值来源与反证
→
Portfolio连接仓位与风险预算
→
Journal保留当时决策语境
